仮定法のジャンルか怪しいですが、一応仮定法の分類になります。
It is time の後ろに過去形の文章をつなげることで、「もう~してもいい頃だと思うよ」という意見をあらわすことができます。
例えば、「もうそろそろ新しい自転車を買う頃じゃない?」という提案は、It is time you bought a new bike.になります。
ちなみに、代わりにhigh timeという言葉を使えば、「もうとっくに~する時間だよ」という意味を表すことが出来ます。

次の文を日本語に直してみましょう。
(1)It is time you stopped drinking.
(2)It is high time you moved outside of this town.
(1)It is time you stopped drinking.
⇒そろそろ飲むのをやめてもいい頃だよ。
(2)It is high time you moved outside of this town.
⇒とっくにこの街の外に引っ越してもいい頃だよ。
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